Що таке MiCA (Markets in Crypto-Assets)?

Що таке MiCA?

MiCA — це комплексна нормативно-правова база, запропонована Європейським Союзом (ЄС) для криптоактивів та постачальників послуг, пов’язаних з ними. Вона спрямована на створення гармонізованої правової бази для регулювання цифрових активів і пов’язаної з ними діяльності в країнах-членах ЄС. MiCA покликана забезпечити регуляторну ясність, сприяти інноваціям та посилити захист інвесторів у криптопросторі, що швидко розвивається.

Коли MiCA набуде чинності?

Закон «Про регулювання ринків криптовалют» (MiCA) набув чинності 20 червня 2023 року. Однак повна імплементація регулювання відбувається поетапно, з різними частинами, що набувають чинності в різний час.

Ось розбивка ключових дат:

• 20 червня 2023 року: Регламент набув чинності, що спричинило загальні зобов’язання для постачальників послуг з обслуговування криптовалют (CASP) та регуляторний нагляд.
• 30 червня 2024 року: Розділи III та IV MiCA, що охоплюють токени, пов’язані з активами, і токени електронних грошей, почнуть застосовуватися. Це означає додаткові правила для суб’єктів, що випускають або працюють з цими типами токенів.
• 30 грудня 2024 року: Очікується, що всі інші положення MiCA набудуть чинності в повному обсязі. Сюди входять правила про авторизацію, ведення бізнесу, маніпулювання ринком і захист прав споживачів.

Таким чином, хоча MiCA вже діє, кілька ключових положень все ще очікують повної імплементації в найближчі місяці.

Кого і до чого буде залучати MiCA?

MiCA застосовується до широкого кола суб’єктів та активів у європейській криптосфері:

Організації:

• Постачальники послуг з криптоактивів (CASP): сюди входять організації, що пропонують такі послуги, як криптовалютні біржі, торгові платформи, провайдери гаманців, депозитарні послуги та емітенти стейблкоїнів. Для роботи в ЄС CASP повинні отримати дозвіл від національних органів влади.
• Маркет-мейкери та постачальники ліквідності: вони відіграють вирішальну роль на криптовалютних ринках, і MiCA накладає на них особливі зобов’язання щодо забезпечення впорядкованої торгівлі та цілісності ринку.
• Емітенти певних криптоактивів: зокрема, емітенти токенів, прив’язаних до активів (ART), та токенів електронних грошей (EMT) повинні відповідати вимогам MiCA щодо емісії, розкриття інформації та управління ризиками.

Активи:

• Токени, прив’язані до активів (ART): ці токени представляють право власності на базові активи, такі як цінні папери, товари або навіть нерухомість.
• Токени електронних грошей: це криптоактиви, призначені для функціонування в якості платіжного засобу, подібно до цифрових валют.
• Інші криптоактиви, на які ще не поширюється чинне законодавство: Сюди входить широкий спектр нових токенів і проєктів, які постійно з’являються в криптопросторі.

Винятки:

• Традиційні фінансові інструменти: чинниі правила вже охоплюють цінні папери, деривативи та схеми колективного інвестування, тому вони виключені зі сфери застосування MiCA.
• Цифрові валюти центральних банків (CBDC): вони регулюються окремо національними органами влади.

Ключові фактори, що визначають застосовність:

• Економічне призначення криптоактивів: MiCA фокусується на активах, призначених для інвестицій, платежів або інших економічних цілей.
• Функціонування платформи криптоактивів: Регламент застосовується до платформ, які сприяють торгівлі, випуску або використанню криптоактивів у межах своєї діяльності.
• Місцеперебування користувачів і постачальників послуг: MiCA в першу чергу застосовується до суб’єктів та транзакцій, що базуються в ЄС, але він також може впливати на суб’єктів, що не є членами ЄС, які працюють на ринку ЄС.

Загалом, MiCA застосовує широкий підхід, щоб охопити значну частину криптоекосистеми ЄС. Розуміння його обсягу та цільової аудиторії має вирішальне значення для CASP, емітентів та інвесторів, щоб ефективно орієнтуватися в новому регуляторному ландшафті.

Ключові аспекти MiCA

1. Всеосяжна правова база: MiCA встановлює єдину правову базу для криптоактивів у всьому ЄС, вносячи ясність і гармонізацію в раніше фрагментований ландшафт.
2. Захист прав споживачів та цілісність ринку: основна увага зосереджена на захисті інвесторів та споживачів шляхом посилення вимог до прозорості, розкриття інформації та управління ризиками. Крім того, він спрямований на запобігання маніпулюванню ринком і забезпечення фінансової стабільності шляхом подолання ризиків відмивання грошей та фінансування тероризму.
3. Багаторівневий підхід: MiCA класифікує криптоактиви на різні типи (токени, пов’язані з активами, токени електронних грошей та інші) і встановлює регулювання на основі їхнього профілю ризику та складності.
4. Авторизація для CASP: провайдери послуг з обслуговування криптоактивів (CASP), такі як біржі та провайдери гаманців, повинні отримати дозвіл від національних органів влади для роботи в ЄС, що забезпечує більш суворий контроль та нагляд за їхньою діяльністю.
5. Посилення нагляду за ринком: створюються надійні механізми нагляду як для спотових ринків, так і для ринків деривативів, пов’язаних з криптоактивами, з метою зменшення зловживань на ринку та підтримання фінансової стабільності.
6. Потенційний стимул для інновацій: встановлюючи більш жорсткі правила, MiCA також забезпечує більш чітку правову базу, яка може залучити інвестиції та сприяти відповідальним інноваціям у довгостроковій перспективі.
7. Вплив на Web3-бізнес: очікується збільшення витрат на дотримання вимог, операційні коригування та сегментація ринку, але завчасна підготовка та проактивна взаємодія з регуляторами можуть допомогти компаніям адаптуватися та процвітати в нових умовах.
8. Поступове впровадження: MiCA набув чинності в червні 2023 року, але ключові положення, наприклад, щодо прив’язаних до активів токенів, все ще очікують повного впровадження в кінці 2024 року, що дасть бізнесу час на адаптацію.

MiCA має намір створити сприятливе середовище для інновацій, зберігаючи при цьому фінансову стабільність, захист прав споживачів та цілісність ринку.

Вплив MiCA на Web3-бізнес

• Збільшення витрат на комплаєнс: Впровадження заходів з дотримання вимог MiCA вимагатиме інвестицій у технології, юридичну експертизу та внутрішні процедури.
• Операційні зміни: Компаніям може знадобитися адаптувати свої продукти, послуги та маркетингові стратегії, щоб відповідати вимогам регламенту.
• Сегментація ринку: Багаторівневий підхід MiCA може вплинути на менших гравців менше, ніж на великі біржі чи емітентів.
• Потенційний стимул для інновацій: Чіткіше регулювання може сприяти відповідальним інноваціям та залученню інвестицій у довгостроковій перспективі.

Висновок

MiCA знаменує собою монументальний крок вперед для криптовалют в Європейському Союзі. Більше не оповиті регуляторною невизначеністю, криптоактиви тепер мають спеціальну структуру, покликану сприяти інноваціям, захищати споживачів і забезпечувати фінансову стабільність.

Хоча MiCA, безсумнівно, принесе виклики для бізнесу Web3, з підвищеними вимогами до відповідності та операційними коригуваннями, його довгостроковий вплив обіцяє бути позитивним. Гармонізований загальноєвропейський ринок залучить інвестиції, підвищить довіру та прокладе шлях до відповідального зростання в секторі.

Однак на цьому шляху не обійдеться без певних етапів. Поки національні органи влади адаптують регулювання до своїх умов, бізнес повинен бути в курсі подій, старанно готуватися та активно взаємодіяти з регуляторами. Здійснюючи ці кроки, вони можуть не тільки пережити початкову турбулентність, але й стати сильнішими, сприяючи створенню динамічної та відповідальної крипто-екосистеми в ЄС.